A公司是一家国有集团上市公司，主营大型机械加工与制造业务。2019年6月召开投融资会议，讨论明年的投融资规划问题：（1）为解决明年投资项目所需资金，拟采用如下融资形式：①配股融资。以公司2019年12月31日总股本5亿股为基数，每10股配2股，配股价格15元，配股前股票收盘价平均值为20元。②发行可转换债券融资。拟在2019年12月份平价发行可转换债券，每份债券面值1000元，发行数量80万份，期限20年，票面利率8%，转换价格25元，每年付息一次。③定向增发融资。为了便于融资，特做如下规定：发行对象不超

题目
A公司是一家国有集团上市公司，主营大型机械加工与制造业务。2019年6月召开投融资会议，讨论明年的投融资规划问题：
　　（1）为解决明年投资项目所需资金，拟采用如下融资形式：
　　①配股融资。以公司2019年12月31日总股本5亿股为基数，每10股配2股，配股价格15元，配股前股票收盘价平均值为20元。
　　②发行可转换债券融资。拟在2019年12月份平价发行可转换债券，每份债券面值1000元，发行数量80万份，期限20年，票面利率8%，转换价格25元，每年付息一次。
　　③定向增发融资。为了便于融资，特做如下规定：发行对象不超过20名；定价基准日前20个交易日公司股票均价是20元，发行价格拟定15元；对于上市公司控股股东和战略投资者认购的股票12个月内不得转让。
　　（2）为了进一步巩固企业在国内市场的竞争地位，拟新增一条人工智能生产线，预计投资8000万元。经分析发现，若投产之后生产的产品售价比基准价格低20%，在其他因素不变时，净现值由2000万元降低到－1500万元。项目的净现值对产品售价的变动极为敏感。
　　（3）为了发挥公司的所有权优势，提高全球的竞争实力，同时配合国家的“一带一路”战略需要，拟进行境外直接投资。如果以境内公司作为评价主体，为了保证境内外投资项目评价的一致性，对于境外投资项目的现金流量与汇入境内公司的现金流量没有必要进行严格区分。
　　（4）为了加强对境外投资项目的资金管控，公司规定对于一般资金往来应当由经办人和经授权的管理人员签字授权；重大资金往来需要由财务负责人签字授权。
　　（5）企业集团融资战略的核心是追求企业的可持续发展，融资战略制定与执行应该以集团财务风险控制为前提。因此，企业融资应该避免使用过度负债导致集团整体偿债能力下降，必须加强集团公司资产负债率控制。
　　要求：
　　1.根据资料（1），计算配股除权价格。
　　2.根据资料（1），如果可转换债券转换时的股价是30元，计算每份可转换债券的转换价值。
　　3.根据资料（1），判断定向增发的规定是否妥当，如果不妥，说明理由。
　　4.根据资料（2），指出衡量项目风险的方法，并说明该方法的缺点。
　　5.根据资料（3），判断境外投资项目评价的观点是否妥当，如果不妥当，说明理由。
　　6.根据资料（4），判断境外投资项目资金管控的表述是否妥当，如果不妥，说明理由。
　　7.根据资料（5），指出集团资产负债率控制措施。

相似考题

1.甲上市公司2009年1月j日发行面值为20000万元的可转换公司债券，该可转换公司债券发行期限为3年，票面利率为2％，利息按年支付．债券发行1年后可转换为该公司股票。该债券实际发行价格为19 200万元(假定不考虑发行费用)，甲上市公司发行可转换公司债券时二级市场上与之类似的没有转换权的债券市场利率为5％。相关现值系数如下：则甲上市公司该项可转换公司债券权益成份的初始确认金额为( )万元。A．0B．799．56C．1 634．72D．834．72

2.甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（ ）。A.内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券 B.内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券 C.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股 D.内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

3.甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：（1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。（2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。（3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0.715元/股，股利年增长率预计为8%。（4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。（5）甲公司适用的企业所得税税率为25%。（6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。要求：（1）计算发行日每份纯债券的价值。（2）计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。（3）计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。（4）如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

4.甲公司是一家国有控股上市公司，其股票在上海证券交易所A股挂牌交易。公司拟投资新项目A，所需资金30000万元全部从外部筹措。甲公司计划通过发行债券等方式筹集。 2013年6月，甲公司管理层提出了筹集A项目所需资金的方案： 方案l：于2013年7月1日发行5年期的公司债券，面值每份1000元，票面年利率9%，从发行日起算，债券发行每满1年时，支付该年利息。 根据调查，2013年6月新发行的5年期政府债券的到期收益率为5．0%。甲公司的信用级别为AA级，2013年6月上市交易的AA级公司债券有3种。这3种公司债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下表所示：方案2：于2013年7月1日发行5年期的可转换债券，面值每份1000元，票面年利率2%，从发行日起算，可转换债券发行每满l年时，支付该年利息。持有者在可转换债券发行满3年后方可将债券转换为普通股，转换价格为20元。另外，赎回条款还规定了甲公司可在可转换债券发行满4年后按一定价格赎回可转债。假设等风险普通债券的市场利率为10%。 要求： (1)若甲公司按上述资料中方案l发行5年期公司债券，计算该债券的投资报酬率，并计算甲公司需要发行多少份该债券，所筹集资金才能满足A项目建设的需要? (2)若甲公司按上述资料中方案2发行可转换债券，且2016年6月30日甲公司股票市场价格为26．5元／股。当2016年6月30日投资者选择行使转换权，试计算可转换债券的底线价值和投资者的税前投资报酬率。 (3)相比于普通股融资和债券融资，可转换债券融资有哪些优缺点?

参考答案和解析
答案：
解析：
1.配股除权价格＝（5×20＋5×20%×15）/（5＋1）＝19.17（元）
　　2.每份可转换债券转换价值＝（1000/25）×30＝1200（元）
　　3.不妥当。
　　①发行对象规定不妥：发行对象不超过10名。
　　②发行价格规定不妥：发行价格不能低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%，即不能低于18元（＝20×90%）。
　　③限售期规定不妥：对于上市公司控股股东和战略投资者认购的股票36个月内不得转让。
　　4.敏感分析法。
　　缺点在于分别孤立地考虑每个变量，而没有考虑变量间的相互关系。
　　5.不妥当。
　　理由：如果以境内公司作为评价主体，所采用现金流量必须是汇入境内公司的现金流量。
　　或：确定境外投资项目形成净现金流量中能够汇入境内公司的现金流量；现金流量汇率折算；纳税调整。
　　6.不妥当。
　　理由：重大资金往来应当由境外投资（项目）董事长、总经理、财务负责人中的二人或多人签字授权，且其中一人须为财务负责人。
　　7.为了控制集团整体财务风险，集团总部应该制定集团整体的资产负债率最高控制线；为了确保子公司的财务风险不会导致集团整体财务危机，集团总部应该根据子公司的行业特点、资产特点、经营风险等制定子公司的资产负债率的最高控制线。
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  • 第1题：

    某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟平价发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5%，每年末付息一次，到期还本，期限5年，转换价格为25元。公司目前股价22元/股，预期股利0.715元/股，预计未来股利每年增长8%。公司设定的赎回条款是：4年后公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上等风险普通债券市场利率为10%。假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后立即执行。企业适用的所得税税率为25%。
    要求：
    （1）计算发行日每份可转换债券的纯债券价值；
    （2）计算第4年末每份可转换债券的底线价值；
    （3）该可转换债券能否被投资者接受？为什么？
    （4）若要该可转换债券能够被投资者接受，可转换债券票面利率的变动范围（变动以1%为单位）。


    答案：
    解析：
    （1）发行日每份纯债券的价值=利息现值+本金现值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=810.44（元）
    （2）第4年年末：
    每份纯债券的价值=（1000×5%+1000）/（1+10%）=954.55（元）
    股票价格=22×（1+8%）4=29.93（元）
    转换比率=1000/25=40
    转换价值=股价×转换比率=29.93×40=1197.20（元）
    可转换债券的底线价值是纯债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。
    （3）第4年末的转换价值为1197.20元高于赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年末转股。
    设可转换债券的税前资本成本为r，则有：
    V=1000×5%×（P/A，r，4）+1197.20×（P/F，r，4）=1000
    当r=10%时，V=976.18（元）
    当r=9%时，V=1010.08（元）
    使用内插法：
    （r-9%）/（10%-9%）=（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）
    求得：r=9.30%，低于等风险普通债券市场利率10%，不能被投资者接受。
    （4）股票的资本成本=0.715/22+8%=11.25%
    股票的税前资本成本=11.25%/（1-25%）=15%
    可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间
    设票面利率为R，当税前资本成本为10%时：
    1000=1000×R×（P/A，10%，4）+1197.20×（P/F，10%，4）
    求得R=5.75%≈6%，即筹资方案的最低票面利率为6%
    当税前资本成本为15%时：
    1000=1000×R×（P/A，15%，4）+1197.20×（P/F，15%，4）
    求得R=11.05%≈11%，即筹资方案的最高票面利率为11%
    因此，该筹资方案可行的票面利率为6%～11%。

  • 第2题：

    （2012年）甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1 亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下：
    （1）可转换债券按面值发行，期限5 年。每份可转换债券的面值为1 000 元，票面利率为5%，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25 元。
    （2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20 个交易日不低于转换价格的120%时，甲公司有权以1 050 元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。
    （3）甲公司股票的当前价格为22 元，预期股利为0.715 元/股，股利年增长率预计为8%。
    （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10%。
    （5）甲公司适用的企业所得税税率为25%。
    （6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
    要求：
    （1）计算发行日每份纯债券的价值。
    （2）计算第4 年年末每份可转换债券的底线价值。
    （3）计算可转换债券的税前资本成本，判断拟定的筹资方案是否可行并说明原因。
    （4）如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率
    需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。


    答案：
    解析：
    (1)发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A，10%，5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)
    (2)可转换债券的转换比率=1000/25=40
    第4 年年末每份债券价值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)
    第4 年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于债券价值，所以第4 年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23 元
    (3)甲公司第四年股票的价格是22×(1+8%)4≈30，即将接近25×1.2=30，所以如果在第四年不转换，
    则在第五年年末就要按照1050 的价格赎回，则理性投资人会在第四年就转股。转换价值=22×(1+8%)4×40=1197.23
    可转换债券的税前资本成本
    1000=50×(P/A，i，4)+1197.23×(P/F，i，4)
    当利率为9%时，50×(P/A，9%，4)+1197.23×(P/F，9%，4)=1010.1
    当利率为10%时，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2
    内插法计算：(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)
    解得：i=9.30%
    所以可转换债券的税前资本成本9.3%。
    因为可转换债券的税前资本成本小于等风险普通债券的市场利率10%，对投资人没有吸引力，筹资方案不可行
    (4)因为目前的股权成本是0.715/22+8%=11.25%，如果它的税后成本高于股权成本11.25%，则不如直接增发普通股；如果它的税前成本低于普通债券的利率10%，则对投资人没有吸引力。
    如果它的税前成本为10%，此时票面利率为r1，则：
    1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)
    r1=5.75%，因为要求必须为整数，所以票面利率最低为6%
    如果它的税前成本为11.25%/(1-25%)=15%，此时票面利率为r2，则：
    1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23×(P/F，15%，4)
    r2=11%
    所以使筹资方案可行的最低票面利率6%，使筹资方案可行的最高票面利率11%

  • 第3题：

    F公司是一家经营电子产品的上市公司。公司目前发行在外的普通股为10000万股，每股价格为10元，没有负债。公司现在急需筹集资金16000万元，用于投资液晶显示屏项目，有如下备选筹资方案：
    方案一：以目前股本10000万股为基数，每10股配2股，配股价格为8元/股。
    方案二：按照目前市价公开增发股票1600万股。
    方案三：发行10年期的公司债券，债券面值为每份1000元，票面利率为9%，每年年末付息一次，到期还本，发行价格拟定为950元/份。目前等风险普通债券的市场利率为10%。（2011年）
    要求：
    （3）计算每份债券价值，判断拟定的债券发行价格是否合理并说明原因。


    答案：
    解析：
    （3）每份债券价值=1000×9%×（P/A，10%，10）+1000×（P/F，10%，10）=90×6.1446+1000×0.3855=938.51（元）
    债券价格950元不合理，因为高于内在价值，投资人不会接受，拟定的发行价不合理。

  • 第4题：

    股票市场的融资方式有（ ）。

    A.首次公开募股
    B.配股
    C.发行可转换债券
    D.发行认股权证
    E.增发股票

    答案：A,B,D,E
    解析：
    【考点】房地产企业公开资本市场融资方式。股票市场融资包括首次公开发行、配发、增发和认股权证四种融资方式。

  • 第5题：

    A公司采用配股的方式进行融资。2016年3月25日为配股除权登记日，以公司2017年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元／股的85％，即配股价格为8．5元／股。所有股东均参与配股的情况下，计算配股的除权价格。


    正确答案:配股的除权价格=(10×1000000+1000000×10％×8．5)／(1000000+1000000×10％)=9．86(元／股)

  • 第6题：

    甲公司是一家制造业企业，目前资金比较紧缺，需要筹集资金1000万元，因目前股票价格较低，决定发行可转换债券筹集资金。有关资料如下： （1）可转换债券按面值发行，面值1000元，票面利率10%，每年年末付息一次，到期还本，期限5年。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。 （2）不可赎回期为3年，3年后赎回价格为1050元，此后每年递减5元。 （3）当前股票市场价格为20元，当前每股股利为2元，股利年增长率预计为8%。 （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为12%，企业适用的所得税税率为25%。 说明可转换债券筹资的优缺点。


    正确答案:优点：
    ①与普通债券相比，可转换债券使得公司能够以较低的利率取得资金。
    ②与普通股相比，可转换债券使得公司取得了以高于当前股价出售普通股的可能性。
    缺点：
    ①股价上涨风险。
    ②股价低迷风险。
    ③筹资成本高于普通债券。

  • 第7题：

    甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： （1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。 （2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。 （3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为8％。 （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％。 （5）甲公司适用的企业所得税税率为25％。 （6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。 要求： 计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。


    正确答案: 可转换债券的转换比率=1000／25=40
    第4年年末每份纯债券价值=1000×5％×（P／A，10％，1）+1000×（P／F，10％，1）=（50+1000×0.9091=954.56（元）
    第4年年末每份可转换债券的转换价值=40×22×（F／P，8％，4）=1197.23（元），大于纯债券价值，所以，第4年年末每份可转换债券的底线价值为1197.23元。

  • 第8题：

    下面对上市公司再融资描述错误的是（）

    • A、上市公司再融资是指上市公司为达到增加资本和募集资金的目的而再发行股票或可转换债券的行为
    • B、增发会扩大股东人数，分散股权，避免股份过度集中
    • C、定向增发不会直接影响公司原股东利益
    • D、可转换债券能以较低的成本筹集到所需要的资金，能使公司将筹集到的期限有限的资金转化为长期稳定的股本，扩大了股本规模

    正确答案:C

  • 第9题：

    担任上市公司股票增发、配股、发行可转换公司债券等再融资项目的保荐机构、主承销商或者财务顾问，自确定并公告公开发行价格之日起（）日内，不得发布与该上市公司有关的证券研究报告。

    • A、3
    • B、10
    • C、15
    • D、30

    正确答案:B

  • 第10题：

    多选题
    股票市场的融资方式有(  )。
    A

    首次公开募股

    B

    配股

    C

    发行可转换债券

    D

    发行认股权证

    E

    增发股票


    正确答案： A,D
    解析：

  • 第11题：

    问答题
    A公司采用配股的方式进行融资。2016年3月25日为配股除权登记日，以公司2017年12月31日总股本1000000股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值的10元／股的85％，即配股价格为8．5元／股。所有股东均参与配股的情况下，计算配股的除权价格。

    正确答案： 配股的除权价格=(10×1000000+1000000×10％×8．5)／(1000000+1000000×10％)=9．86(元／股)
    解析： 暂无解析

  • 第12题：

    问答题
    某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5%，每年年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，该公司股价目前为22元/股，预期股利为0.715元/股，预计未来年增长率8%。公司设定了可赎回条款，若4年后当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上类似的普通债券利率为10%。为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行，该公司适用的所得税税率为25%。　　要求：　　（1）计算发行日每份可转换债券的纯债券价值。　　（2）计算第4年年末每份可转换债券的底线价值。　　（3）该可转换债券能否被投资者接受？为什么？　　（4）若要该可转换债券能够被投资者接受，计算可转换债券票面利率的变动范围（票面利率的变动以1%为单位）。

    正确答案：
    (1)发行日每份纯债券的价值=1000×5%×(P/A,10%,5)+1000×(P/F,10%,5)=50×3.7908+1000×0.6209=810.44(元)。
    (2)第4年年末债券价值=1000×5%×(P/A,10%,1)+1000×(P/F,10%,1)=50×0.9091+1000×0.9091=954.56(元);
    第4年年末股票价格=22×(1+8%)4=29.93(元),转换比率=1000/25=40;
    第4年年末转换价值=股价×转换比率=29.93×40=1197.20(元)。
    可转换债券的底线价值是债券价值和转换价值两者之中较高者,即1197.20元。
    (3)第4年年末的转换价值为1197.2元,赎回价格为1050元,投资人应当选择在第4年年末转股。
    设可转换债券的税前资本成本为K,则有:1000=1000×5%×(P/A,K,4)+1197.20×(P/F,K,4);
    当K=10%时,未来流入现值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18(元);
    当K=9%时,未来流入现值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08(元);
    通过内插法计算,(K-9%)/(10%-9%)=(1000-1010.08)/(976.18-1010.08),解得K=9.3%。
    由于可转换债券的税前资本成本(9.3%)小于市场上类似普通债券利率(10%),所以该可转换债券不能被投资者接受。
    (4)目前股票的资本成本=0.715/22+8%=11.25%,股票的税前资本成本=11.25%/(1-25%)=15%,可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间。如果它的税前成本高于股权成本15%,则不如直接增发普通股;如果它的税前成本低于普通债券的利率10%,则对投资人没有吸引力。
    设票面利率为R,当税前资本成本为10%时:
    1000=1000×R×(P/A,10%,4)+1197.20×(P/F,10%,4);
    1000=1000×R×3.1699+1197.20×0.6830;
    R=5.75%≈6%(要求R必须为整数),筹资方案可行的最低票面利率为6%。
    当税前资本成本为15%时:
    1000=1000×R×(P/A,15%,4)+1197.20×(P/F,15%,4);
    1000=1000×R×2.8550+1197.20×0.5718;
    R=11.05%≈11%(要求R必须为整数),筹资方案可行的最高票面利率为11%。
    综上分析,使筹资方案可行的最低票面利率为6%,最高票面利率为11%,所以筹资方案可行的票面利率区间为6%~11%。
    解析： 暂无解析

  • 第13题：

    王某欲投资A公司拟发行的可转换债券，该债券期限为5年，面值为1000元，票面利率为8％，发行价格为1100元，市场上相应的可转换债券利率为10％，转换比率为40，目前A公司的股价为20元，以后每年增长率为5％，预计该债券到期后，王某将予以转换，则投资该可转换债券的报酬率为（　）。

    A、3.52％
    B、6％
    C、8％
    D、8.37％

    答案：B
    解析：
    假设报酬率为k，则有：1100＝1000×8％×(P/A，K，5)＋20×(1＋5％)5×40×(P/F，K，5)，利用内插法，求得：K＝6％。
    【考点“可转换债券的筹资成本”】

  • 第14题：

    （2012年）某公司目前因项目扩建急需筹资1亿元，拟按面值发行可转换债券，每张面值1000元，票面利率5%，每年末付息一次，期限5年，转换价格为25元，该公司股价目前为22元每股，预期股利0.715元每股，预计未来年增长率8%。公司设定了可赎回条款，若4年后当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120%时，公司有权以1050元的价格赎回该债券。市场上类似的普通债券税前资本成本为10%。为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。
    要求：
    （1）计算发行日每份可转换债券的纯债券价值；
    （2）计算第4年末每份可转换债券的底线价值；
    （3）该可转换债券能否被投资者接受？为什么？
    （4）若要该可转换债券能够被投资者接受，可转换债券票面利率的变动范围（票面利率的变动以1%为单位）。


    答案：
    解析：
    （1）发行日每份纯债券的价值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）
    （2）第4年年末每份债券的价值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=50×0.9091+1000×0.9091=954.56（元）
    第4年年末股票价格=22×（1+8%）4=29.93（元）
    转换比率=1000/25=40
    第4年年末每份债券的转换价值=股价×转换比率=29.93×40=1197.20（元）
    可转换债券的底线价值是债券价值和转换价值两者之中较高者，即1197.20元。
    （3）第4年末的转换价值为1197.20元，赎回价格为1050元，投资人应当选择在第4年末转股。
    设可转换债券的税前资本成本为K，则有：
    1000=1000×5%×（P/A，K，4）+1197.20×（P/F，K，4）
    当K=9%时，未来流入现值=50×3.2397+1197.20×0.7084=1010.08（元）
    当K=10%时，未来流入现值=50×3.1699+1197.20×0.6830=976.18（元）
    （K-9%）/（10%-9%）=（1000-1010.08）/（976.18-1010.08）
    K=9.30%
    （4）股票的资本成本=0.715/22+8%=11.25%
    股票的税前资本成本=11.25%/（1-25%）=15%
    可转换债券的税前资本成本应处于10%到15%之间
    设票面利率为R
    当税前资本成本为10%时，
    1000=1000×R×（P/A，10%，4）+1197.20×（P/F，10%，4）
    1000=1000×R×3.1699+1197.20×0.6830
    R=5.75%≈6%
    筹资方案可行的最低票面利率为6%。
    当税前资本成本为15%时，
    1000=1000×R×（P/A，15%，4）+1197.20×（P/F，15%，4）
    1000=1000×R×2.855+1197.20×0.5718
    R=11.05%≈11%
    筹资方案可行的最高票面利率为11%。

  • 第15题：

    甲公司目前存在融资需求，如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（ ）。

    A.内部留存收益、发行公司债券、发行可转换公司债券、发行普通股
    B.内部留存收益、发行可转换公司债券、发行公司债券、发行普通股
    C.内部留存收益、发行公司债券、发行普通股、发行可转换公司债券
    D.发行公司债券、内部留存收益、发行可转换公司债券、发行普通股

    答案：A
    解析：
    企业在筹集资金的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券后可转换债券），不足时再考虑权益融资。所以，选项A正确。 超压卷瑞牛题库软件考前更新，下载链接 www.niutk.com

  • 第16题：

    ( )是股份公司向特定对象发行股票的增资方式。

    A:配股
    B:增发
    C:发行可转换公司债券
    D:定向增发

    答案：D
    解析：
    非公开发行股票，也被称为"定向增发"，是股份公司向特定对象发行股票的增资方式。

  • 第17题：

    证券市场资本筹集的方法包括（）。

    • A、发行可转换债券融资
    • B、增发新股融资
    • C、上市融资
    • D、配股融资

    正确答案:A,B,C,D

  • 第18题：

    甲公司目前存在融资需求。如果采用优序融资理论，管理层应当选择的融资顺序是（）。

    • A、内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券
    • B、内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券
    • C、内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股
    • D、内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股

    正确答案:C

  • 第19题：

    甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： （1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。 （2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。 （3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为8％。 （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％。 （5）甲公司适用的企业所得税税率为25％。 （6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。 要求： 计算发行日每份纯债券的价值。


    正确答案:发行日每份纯债券的价值=1000×5％×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)=50×3．7908+1000×0．6209=810．44(元)。

  • 第20题：

    某公司采用配股的方式进行融资。2014年3月25日为配股除权登记日，以公司2013年12月31日总股本100000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘价平均值8元/股的90%，若除权后的股票交易市价为8.5元，则（）。

    • A、配股的除权价格为7.89元/股
    • B、配股的除权价格为7.93元/股
    • C、配股使得参与配股的股东“贴权”
    • D、配股使得参与配股的股东“填权”

    正确答案:B,D

  • 第21题：

    单选题
    在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（　　）。
    A

    内部留存收益、公开增发新股、发行公司债券、发行可转换债券

    B

    内部留存收益、公开增发新股、发行可转换债券、发行公司债券

    C

    内部留存收益、发行公司债券、发行可转换债券、公开增发新股

    D

    内部留存收益、发行可转换债券、发行公司债券、公开增发新股


    正确答案： D
    解析：
    优序融资理论以非对称信息条件以及交易成本的存在为前提，认为企业外部融资要多支付各种成本，使得投资者可以从企业资本结构的选择来判断企业市场价值。企业偏好内部融资。当需要进行外部融资时，债务筹资优于股权筹资。从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。

  • 第22题：

    多选题
    证券市场资本筹集的方法包括（）。
    A

    发行可转换债券融资

    B

    增发新股融资

    C

    上市融资

    D

    配股融资


    正确答案： C,A
    解析： 暂无解析

  • 第23题：

    问答题
    甲公司是一家快速成长的上市公司，目前因项目扩建急需筹资1亿元。由于当前公司股票价格较低，公司拟通过发行可转换债券的方式筹集资金，并初步拟定了筹资方案。有关资料如下： （1）可转换债券按面值发行，期限5年。每份可转换债券的面值为1000元，票面利率为5％，每年年末付息一次，到期还本。可转换债券发行一年后可以转换为普通股，转换价格为25元。 （2）可转换债券设置有条件赎回条款，当股票价格连续20个交易日不低于转换价格的120％时，甲公司有权以1050元的价格赎回全部尚未转股的可转换债券。 （3）甲公司股票的当前价格为22元，预期股利为0．715元／股，股利年增长率预计为8％。 （4）当前市场上等风险普通债券的市场利率为10％。 （5）甲公司适用的企业所得税税率为25％。 （6）为方便计算，假定转股必须在年末进行，赎回在达到赎回条件后可立即执行。如果筹资方案不可行，甲公司拟采取修改票面利率的方式修改筹资方案。假定修改后的票面利率需为整数，计算使筹资方案可行的票面利率区间。

    正确答案： 股票的资本成本=0.715／22+8％=11.25％
    股票的税前资本成本=11.25％／（1-25％）=15％
    可转换债券的税前资本成本应处于10％到15％之间
    设票面利率为R
    当税前资本成本为10％时：
    1000=1000×R×（P／A，10％，4）+1197.20×（P／F，10％，4）
    1000=1000×R×3.1699+1197.20×0.6830
    R=5.75％≈6％
    筹资方案可行的最低票面利率为6％。
    当税前资本成本为15％时：
    1000=1000×R×（P／A，15％，4）+1197.20×（P／F，15％，4）
    1000=1000×R×2.855+1197.20×0.5718
    R=11.05％≈11％
    筹资方案可行的最高票面利率为11％。
    解析： 暂无解析

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