C企业发行在外普通股100万股(每股面值1元),已发行的债券400万元(年利率10%)。C企业拟新筹资500万元,新项目投产后每年息税前利润将增加到200万元。现有方案一:发行年利率为12%的债券;方案二:按每股20元价格发行普通股。企业所得税率25%。要求:①计算两个方案的每股利润;②计算每股利润无差别点时的息税前利润;③进行筹资决策。
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第1题：
已知： 某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元)，已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。 现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案1)；按每股20元发行新股（方案2)。公司适用所得税率40％。 要求： （1)计算两个方案的每股利润； （2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； （3)计算两个方案的财务杠杆系数； （4)判断哪个方案更好。
A -
第2题：
3、某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10％利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12％的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率为40％。 要求： （1）计算两个方案的每股利润。 （2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润。 （3）计算两个方案的财务杠杆系数。 （4）判断哪个方案更好。
A 每股净利润＝0.6÷40%＝1.5（元） 股票获利率＝0.6÷15＝4%市盈率＝15÷1.5＝10。 -
第3题：
【计算题】明珠公司目前发行在外的普通股为100万股，每股面值1元，并发行利率为10%的债券40万元。该公司拟为一个汽车配件项目融资500万元，该项目投产后每年的息税前利润增加到200万元。现有两个筹资方案可供选择: 方案一:按12%的利率发行债券500万元。 方案二:按每股20元的价格发行新股。公司适用所得税税率为25%。思考题: （1)计算两个方案的每股利润。 （2) 计算两个方案的每股利润无差别点的息税前利润。 （3) 计算两个方案的财务杠杆系数。 （4) 判断哪个方案最佳。
B 每股净利＝200/100＝2(元/股)，所以选项A正确；公司实行固定股利支付政策，2011年每股股利等于2010年每股股利，则2011年每股股利为0．4元，所以选项B不正确，选项C正确；市盈率＝每股市价/每股收益(每股净利)＝20/2＝10，所以选项D正确。 -
第4题：
某公司目前发行在外普通股100万股（每股面值1元），债务利息50万元。该公司打算为一新项目筹资3000万元，投产后公司每年EBIT（息税前利润)增加到800万。 现有两个方案：方案一：按12%的利率发行债券；方案二：按每股20元发行新股。公司适用所得税率为25%。 要求：计算两个方案的每股收益无差别点息税前利润。并做决策。
错误 -
第5题：
2、某公司目前发行在外普通100万元（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润预计增加到200万元。公司适用所得税率25%。现有两个方案可共选择： （1)按12%的利率发行债券； （2)按每股20元发行新股。 要求： （1)计算两个方案的每股净收益； （2)计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润； （3)计算两个方案的财务杠杆系数； （4)判断哪个方案更好？
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