啄食优序理论(（pecking order theory)认为，盈利好的企业应该多负债。

题目
啄食优序理论(（pecking order theory)认为，盈利好的企业应该多负债。

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1.下列关于资本结构理论的说法中,正确的是()。A.优序融资理论考虑了信息不对称与逆向选择行为对融资顺序的影响B.按照优序融资理论的观点，从选择发行债券来说，管理者偏好可转换债券筹资优先普通债券筹资C.有税的MM理论认为有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，无税的MM理论认为财务杠杆的增加不会影响权益资本成本D.权衡理论是代理理论的扩展

2.等级筹资理论认为（ ）。A．在外部筹资选择中债权筹资为首选B．在证券市场上，企业筹资的优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资C．不存在明显的目标资本结构D．企业应提高负债比率

3.当负债达到100%时，企业价值最大，持有这种观点的资本结构理论是（　　）。A、代理理论 B、有税MM理论 C、无税MM理论 D、优序融资理论

4.等级筹资理论认为，从成熟的证券市场看，企业筹资的优序模式首先是借款，其次是发行债券、可转换债券、内部筹资，最后是发行新股筹资。（ ）

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  • 第1题：

    下列关于优序融资理论的说法中，错误的是（　）。

    A.优序融资理论认为企业内部管理层通常要比外部投资者拥有更多更准的关于企业的信息
    B.优序融资理论认为，当企业存在融资需求时，首先选择内源融资
    C.优序融资理论认为，当企业存在融资需求时，最后选择债务融资
    D.优序融资理论认为，当企业存在融资需求时，普通债券比可转换债券优先考虑

    答案：C
    解析：
    优序融资理论认为，在信息不对称和逆向选择的情况下，企业在筹集资本的过程中，遵循着先内源融资后外源融资的基本顺序。在需要外源融资时，按照风险程度的差异，优先考虑债务融资（先普通债券、后可转换债券），不足时再考虑权益融资（先优先股、后普通股），选项BD的说法正确，选项C的说法错误。优序融资理论是在信息不对称框架下研究资本结构的一个分析。这里的信息不对称，是指企业内部管理层通常要比外部投资者拥有更多更准的关于企业的信息，选项A的说法正确。

  • 第2题：

    在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大，持有这种观点的资本结构理论是（ ）。

    A.代理理论
    B.有税MM理论
    C.无税MM理论
    D.优序融资理论

    答案：B
    解析：
    有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。

  • 第3题：

    下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（　　）。

    A、按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选
    B、按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本
    C、按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本
    D、代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构

    答案：A,C,D
    解析：
    按照无税的MM理论，企业的加权平均资本成本和资本结构无关，但是负债比重越高，权益资本成本越高。选项B不正确。

  • 第4题：

    优序融资理论


    答案：
    解析：
    优序融资埋论以不对称信息理论为基础，并考虑交易成本的存在，认为权益融资会传递企 业经营的负面信息，而且外部融资要多支付各种成本，因而企业融资会遵循一定的顺序融资， 以达到最小成本。 优序融资理论按照内源融资、低风险债券、商风险债券、权益融资的顺序进行融资。这是按照资本成本从小到大的顺序排列的。 优序融资理论还认为：（1）不存在财务杠杆的目标值，即财务杠杆的总额根据可利用的项目随机确定，公司不寻求债务权益比的目标值。（2)盈利的公司应用较少的债务。盈利的公司 由内部产生现金，这意味着外部融资的需求减少。由于公司需要外部资本时，首先依靠债务， 盈利的公司依靠较少的债务。（3)公司偏好先知财务资源。优序融资理论的基础是公司以合理 的成本获取融资的难易程度。

  • 第5题：

    关于资本结构理论的以下表述中，正确的有（　　）。

    A.依照不考虑企业所得税条件下的MM理论，负债程度越高，企业价值越大
    B.依据修正的MM理论，无论负债程度如何，企业价值不变
    C.依据优序融资理论，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资优于外部股权融资
    D.依据权衡理论，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税赋节约现值减去财务困境成本的现值

    答案：C,D
    解析：
    不考虑企业所得税条件下的MM理论认为，企业价值不受资本结构的影响；修正的MM理论认为，企业负债程度越高，企业的价值越大；优序融资理论认为，企业融资是有偏好的，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资优于外部股权融资；权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税赋节余现值减去财务困境成本的现值。

  • 第6题：

    有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是（　　）。

    A.代理理论
    B.权衡理论
    C.MM理论
    D.优序融资理论

    答案：B
    解析：
    权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

  • 第7题：

    （2019年）有一种资本结构理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值，这种理论是 （　　）。

    A.代理理论
    B.权衡理论
    C.MM理论
    D.优序融资理论

    答案：B
    解析：
    权衡理论认为，有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。

  • 第8题：

    下列关于资本结构理论的说法正确的有()。

    A.最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低的资本结构
    B.修正的MM理论有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值
    C.代理理论认为，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的
    D.优序融资理论认为企业投资者会从企业资本结构的选择来判断企业市场价值

    答案：C,D
    解析：
    所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。资本结构优化的目标，是降低平均资本成本率或提高普通股每股收益。所以A选项错误。修正的MM理论认为企业可利用财务杠杆增加企业价值，因负债利息避税利益，企业价值会随着资产负债率的增加而增加，而权衡理论考虑了财务困境，认为有负债企业的价值等于无负债企业价值加上税赋节约现值，再减去财务困境成本的现值。因此B错误。

  • 第9题：

    单选题
    下列各种资本结构理论中，认为均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的是（　）。
    A

    代理理论

    B

    MM理论

    C

    权衡理论

    D

    优序融资理论


    正确答案： D
    解析：

  • 第10题：

    单选题
    下列各种资本结构的理论中，认为有负债企业价值与无负债企业价值相等的是（  ）。
    A

    无税MM理论

    B

    有税MM理论

    C

    优序融资理论

    D

    权衡理论


    正确答案： D
    解析：

  • 第11题：

    多选题
    下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（）。
    A

    代理理论、权衡理论、有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关

    B

    按照优序融资理论的观点，考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资

    C

    无税的MM理论认为资产负债率为100%时资本结构最佳

    D

    权衡理论施对代理理论的扩展


    正确答案： C,D
    解析： 无税的MM理论认为企业价值与资本结构无关，即认为不存在最佳资本结构，所以选项C错误；代理理论是对权衡理论的扩展，所以选项D错误。

  • 第12题：

    单选题
    当负债达到100％时，企业价值最大，持有该观点的资本结构理论是（）。
    A

    无税MM理论

    B

    有税MM理论

    C

    代理理论

    D

    优序融资理论


    正确答案： D
    解析： 有税MM理论认为，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值。随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，在理论上全部融资来源于负债时，企业价值达到最大。

  • 第13题：

    下列关于资本结构理论的说法中，不正确的有（ ）。

    A.根据MM 理论，有税有负债企业的权益资本成本比无税时要大
    B.权衡理论认为，负债在为企业带来抵税收益的同时也给企业带来了陷入财务困境的成本
    C.代理理论中，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税价值－财务困境成本的现值－债务代理成本的现值
    D.根据优序融资理论，当存在外部融资需求时，企业倾向于债务融资而不是股权融资

    答案：A,C
    解析：
    根据MM 理论，有税时，有负债企业的权益资本成本＝无负债企业的权益资本成本＋（无负债企业的权益资本成本－税前债务资本成本）×（1－T）×债务／权益，而无税时，有负债企业的权益资本成本＝无负债企业的权益资本成本＋（无负债企业的权益资本成本－税前债务资本成本）×债务／权益，由于（1－T）小于1，所以，有税时有负债企业的权益资本成本比无税时的要小，选项A 的说法不正确。代理理论中，有负债企业价值＝无负债企业价值＋利息抵税价值－财务困境成本的现值－债务代理成本的现值＋债务代理收益的价值，所以选项C 的说法不正确。

  • 第14题：

    下列各种资本结构的理论中，认为筹资决策无关紧要的是（　　）。

    A.代理理论
    B.无税MM理论
    C.优序融资理论
    D.权衡理论

    答案：B
    解析：
    按照无税的MM理论，企业的资本结构与企业价值无关。

  • 第15题：

    根据资本结构理论，盈利好的公司应该负债率高。（）


    答案：对
    解析：
    根据资本结构的权商理论，益利好的公司应该负债率高。

  • 第16题：

    最优资本结构理论认为，盈利好的企业应该负债率高。


    答案：错
    解析：
    本题课本并未给出明确的理论，但是在课本小字部分给出了一句话，最优资本结构理论认为，盈利好的企业应该负债率较低，并且认为不存在目标比率。

  • 第17题：

    下列各种资本结构理论中，认为均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的是（　）。

    A.代理理论
    B.MM理论
    C.权衡理论
    D.优序融资理论

    答案：A
    解析：
    代理理论认为，债务筹资有很强的激励作用，并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作，少个人享受，并且作出更好的投资决策，从而降低由于两权分离而产生的股权代理成本；但是，债务筹资可能导致另一种代理成本，即企业接受债权人监督而产生的债务代理成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债务代理成本之间的平衡关系来决定的。

  • 第18题：

    优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券、发行债券、发行新股。（　）


    答案：错
    解析：
    优序融资理论的筹资顺序是“先内后外、先债后股”。由于可转换债券具有股权资金性质，所以，筹资顺序在发行债券之后。

  • 第19题：

    下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（　　）。

    A.代理理论、权衡理论和有企业所得税条件下的MM理论，都认为企业价值与资本结构有关
    B.按照优序融资理论的观点，考虑非对称信息条件以及交易成本的存在，管理者偏好首选留存收益筹资
    C.最初的MM理论认为资产负债率为100％时资本结构最佳
    D.权衡理论认为在只考虑税收存在的条件下，企业市场价值受资本结构影响

    答案：A,B
    解析：
    最初的MM理论认为企业价值不受资本结构的影响，因此选项C错误。权衡理论认为考虑税收、财务困境成本存在的条件下，企业市场价值受资本结构的影响，因此选项D错误。

  • 第20题：

    当负债达到100％时，企业价值最大，持有该观点的资本结构理论是（）。

    • A、无税MM理论
    • B、有税MM理论
    • C、代理理论
    • D、优序融资理论

    正确答案:B

  • 第21题：

    判断题
    优序融资理论认为，从成熟的证券市场来看，企业的筹资优先模式依次为内部筹资、借款、可转换债券、发行债券、发行新股。（　）
    A

    对

    B

    错


    正确答案： 对
    解析：

  • 第22题：

    多选题
    下列关于资本结构理论的说法中，正确的有（）。
    A

    按照优序融资理论的观点，利用留存收益筹资是首选

    B

    按照无税的MM理论，负债比重不影响权益资本成本和加权资本成本

    C

    按照有税的MM理论，负债比重既影响权益资本成本又影响加权资本成本

    D

    代理理论、权衡理论、有税的MM理论都认为企业价值最大时的资本结构是最优资本结构


    正确答案： A,B
    解析： 按照无税的MM理论，企业的加权平均资本成本和资本结构无关，但是负债比重越高，权益资本成本越高。选项B不正确。

  • 第23题：

    多选题
    以下关于资本结构理论的表述中，错误的有(    )。
    A

    依据不考虑企业所得税条件下的MM理论，负债程度越高，企业价值越大

    B

    依据修正的MM理论，无论负债程度如何，企业价值不变

    C

    依据优序融资理论，内部融资优于外部债务融资，外部债务融资优于外部股权融资

    D

    依据权衡理论，有负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税赋节约现值减去财务困境成本的现值


    正确答案： C,B
    解析：

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