已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为89/6，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。公司拟追加筹资以投资一个新项目。有关资料如下：资料一：项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为4．9468万元和－7．4202万元。资料二：
题目
已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为89/6，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为25%。公司拟追加筹资以投资一个新项目。有关资料如下：
资料一：项目投资额为2000万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，项目的净现值分别为4．9468万元和－7．4202万元。
资料二：项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：折价10%发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资金成本；B方案：增发普通股筹资，预期增发新股后第一年股利为1.05元/股，股东要求股利每年增长2.1%，普通股当前市价为10元。
资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）指出该公司股票的β系数；
（2）计算该公司股票的必要收益率；
（3）计算项目的内部收益率；
（4）分别计算A、B两个筹资方案的资金成本；
（5）根据项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对A、B两方案的经济合理性进行评价；
（6）计算项目分别采用A、B两个筹资方案筹资后，该公司的加权平均资金成本；
（7）根据筹资后公司的加权平均资金成本，对项目的筹资方案做出决策。
相似考题
参考答案和解析
(1)根据该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍可知，该公司股票的β系数=1.5。
(2)该公司股票的必要收益率＝5%+1.5×(8%一5%)＝9.5%
(4)A筹资方案的资金成本＝12%×(1—25%)/(1—10%)＝10%
B筹资方案的资金成本＝1.05/10×100%+2.1%＝12.6%
(5)因为，A筹资方案的资金成本10%<乙项目内部收益率14.4%，B筹资方案的资金成本12.6%<乙项目内部收益率14.4%，所以，A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。
(6)按A方案筹资后的加权平均资金成本
=7.83%
按B方案筹资后的加权平均资金成本
＝9.3%
(7)因为，按A方案筹资后的加权平均资金成本7.83%<按B方案筹资后的加权平均资金成本9.3%，所以，A筹资方案优于B筹资方案。
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第1题：
A公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、14%和13%，则该公司的加权平均资本成本为（ ）。
A．9.85%
B．9.35%
C．8.75%
D．8.65%
正确答案：C
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第2题：
某施工企业现有长期资本总额为20000 万元，其中长期借款4000 万元，长期债券10000万元，普通股6000 万元，各种长期资金成本率分别为5%、7%、10%，则该企业综合资金成本率为（ ）。
A. 5%
B. 11%
C. 6.5%
D. 7.5%答案：D解析：综合资金成本是对各种个别资金成本迸行加权平均而得的结果，因此，也称为加权平均资金成本。它是指企业以个别资金成本为基数，以各种来源资本占全部资本的比重为权数计算以各种方式筹集的全部长期资金的总成本。综合资本成本的计算公式为：
式中，Kw—— 综合资本成本；
Kj —— 第j 种个别资本成本；
Wj —— 第j种个别资本占全部资本的比重。
具体到本题，第一步，计算各种长期资本占全部资本的比例。
长期借款资金比例= 4000/20000X100%=20%
长期债券资金比例=10000/20000=50%
普通股资金比例=6000/20000 =30%
第二步，测算综合资金成本。
综合资金成本= 5 % X 20 % + 7% X 50 % + 10% X 30 % = 7.5 %
综上所述，本题正确选项为D。 -
第3题：
A公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款3500万元，长期债券3000万元，优先股2000万元，普通股1000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为6%、14%、4%、10%和13%,则该公司的加权平均资本成本为（）。
A.8.75% B.9.35% C.9.64% D.9.85%答案：A解析：根据加权平均资本成本计算公式知A为正确答案。 -
第4题：
A公司现有长期资本总额10 000万元，其中长期借款2 000万元，长期债券3 500万元，优先股1 000万元，普通股3 000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、14%和l3%，则该公司的加权平均资本成本为（ ）。
A．9.85%
B．9.35%
C．B．75%
D．9.64%
正确答案：C
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第5题：
假定M公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，留存收益500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、14%和13%，则公司的加权平均资本成本为()。A:9.85%
B:9.35%
C:8.75%
D:8.65%答案：C解析： -
第6题：
某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（）%。
筹资总额分界点计算表 筹资方式 目标结构 资金成本 特定筹资方式下的筹资范围 筹资总额分界点 筹资总额的范围 长期借款 20% 5% 0～200000 200000÷20%=100000 0～100万元 6% 200000～500000 500000÷20%=2500000 100万～250万元 8% ＞500000 ＞250万元 长期债券 30% 6% 0～300000 300000÷30%=100000 0～100万元 8% 300000～900000 900000÷30%=3000000 100万～300万元 10% ＞900000 ＞300万元 普通股 50% 12% 0～200000 200000÷50%=400000 0～40万元 14% 200000～1000000 1000000÷50%=2000000 40万～200万元 16% ＞1000000 ＞200万元 序号 筹资总额范围 筹资方式 目标资本结构 个别资金成本 资金边际成本 1 0～400000 长期借款 20% 5% 1.00% 长期债券 30% 6% 1.80% 普通股 50% 12% 6.00% 小计 100% 8.80% 2 400000～1000000 长期借款 20% 5% 1.00% 长期债券 30% 6% 1.80% 普通股 50% 14% 7.00% 小计 100% 9.80% 3 1000000～2000000 长期借款 20% 6% 1.20% 长期债券 30% 8% 2.40% 普通股 50% 14% 7.00% 小计 100% 10.60% 4 2000000～2500000 长期借款 20% 6% 1.20% 长期债券 30% 8% 2.40% 普通股 50% 16% 8.00% 小计 100% 11.60% 5 2500000～3000000 长期借款 20% 8% 1.60% 长期债券 30% 8% 2.40% 普通股 50% 16% 8.00% 小计 100% 12.00% 6 ＞3000000 长期借款 20% 8% 1.60% 长期债券 30% 10% 3.00% 普通股 50% 16% 8.00% 小计 100% 12.60%