甲项目需要在建设起点投入固定资产450万元，在建设期末发生无形资产投资50万元（在投产后5年内摊销完毕），并垫支流动资金30万元，建设期为2年，建设期资本化利息为12万元（全部计入固定资产原值）。预计项目使用寿命为6年，固定资产净残值为12万元，采用直线法计提折旧。项目投产后每年预计外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为5万元，修理费0.8万元，其他费用4．2万元，每年预计营业收入（不含增值税）为290万元（有240万元需要交纳增值税和消费税，增值税税率为17%，消费税税率为10%；有50万元

题目

甲项目需要在建设起点投入固定资产450万元，在建设期末发生无形资产投资50万元（在投产后5年内摊销完毕），并垫支流动资金30万元，建设期为2年，建设期资本化利息为12万元（全部计入固定资产原值）。预计项目使用寿命为6年，固定资产净残值为12万元，采用直线法计提折旧。项目投产后每年预计外购原材料、燃料和动力费为40万元，工资及福利费为5万元，修理费0.8万元，其他费用4．2万元，每年预计营业收入（不含增值税）为290万元（有240万元需要交纳增值税和消费税，增值税税率为17%，消费税税率为10%；有50万元需要交纳营业税，税率为5%），城建税税率为7%，教育费附加征收率为3%。该项目适用的所得税税率为20%。

要求：

（1）判断甲项目属于哪种类型的投资项目，并计算原始投资额；

（2）计算甲项目每年的经营成本；

（3）计算甲项目每年的应交增值税、消费税和营业税；

（4）计算甲项目每年的营业税金及附加；

（5）计算甲项目投产后各年不包括财务费用的总成本费用；

（6）计算甲项目投产后备年的息税前利润有者约束经营者的办法；

（7）计算甲项目各年所得税后现金净流量；

（8）如果折现率为10%，计算甲项目的净现值；

（9）如果乙项目需要的投资额在建设期起点一次性投入，项目计算期为6年，用插入函数法求出的净现值为118万元，折现率也是10%，计算乙项目的净现值；

（10）用方案重复法确定甲、乙项目哪个更优；

（11）用最短计算期法确定甲、乙项目哪个更优。

已知：

（P/A，10%，5）＝3.7908，（P/A，10%，6）＝4.3553，（P/A，10%，8）＝5.3349

（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，6）＝0.5645，（P/F，10%，8）＝0.4665

（P/F，10%，12）＝0．3186，（P/F，10%，16）＝0.2176，（P/F，10%，18）＝0.1799

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1.长江股份有限公司2009年度计划投资一项目，有关资料如下：(1) 该项目需要固定资产原始投资1400万元，无形资产投资200万元。其中，固定资产原始投资于建设起点一次投入，建设期2年。营运期5年。固定资产采用年限平均法按5年计提折旧，预计净残值124万元；假设使用5年后的实际变现价值为100万元。无形资产在建设期期末投入，从投产年份起按4年平均摊销。(2) 该项目的固定资产原始投资资金来源于银行借款，该借款的借款期限为2年，年利率为8%，分年付息一次还本。(3) 预计该项目投产后可使公司第一年增加销售收入1000万元，以后每年比上一年增加200万元，付现成本为当年销售收入的40%。项目投资时需要投入营运资金300万元。(4) 长江股份有限公司使用企业所得税税率为25%，要求的最低投资报酬率为10%。根据以上资料，回答下列问题。该投资项目建成投产时的投资总额是( )万元。A．1 600B．1 824C．1 900D．2 124

2.某企业计划投固定资产原值50万元建设一条生产线，建设期两年，投资在建设起点一次性投入，预计投资后每年可获净利润20万元，固定资产使用年限为10年，年折旧率为lO%，期末无残值。则包括建设期的静态投资回收期为( )年。A.3B.4C.5D.6

3.某工业项目需要原始投资1500万元，其中固定资产投资1200万元，开办费投资50万元，流动资金投资250万元。建设期为1年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化利息是80万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时，即第1年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法折旧，期满有150万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕；流动资金于终结点一次回收。投产后前5年每年的利息费用为100万元，投产后前5年每年的利润总额为370万元，投产后6～10年每年的息前税后利润额为350万元，所得税率为30%。要求：计算项目各年的所得税前净现金流量。

4.某工业投资项目的A方案如下：项目原始投资1000万元，其中，固定资产投资750万元，流动资金投资200万元，其余为无形资产投资（投产后在经营期内平均摊销），全部投资的来源均为自有资金。该项目建设期为2年，经营期为10年，固定资产投资和无形资产投资分2年平均投入，流动资金投资在项目完工时（第2年年末）投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和经营成本分别为600万元和200万元，所得税税率为25%，该项目不享受减免所得税的待遇。【要求】(1)计算项目A方案的下列指标：①项目计算期；②固定资产原值；③固定资产年折旧；④无形资产投资额；⑤无形资产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年息税前利润；(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：①建设期各年的净现金流量；②投产后1~10年每年的经营净现金流量；③项目计算期末回收额；④终结点净现金流量。(3)按14%的行业基准折现率，计算A方案净现值指标，并据此评价该方案的财务可行性。(4)该项目的B方案原始投资为1200万元，于建没起点一次投入，建设期1年，经营期不变，经营期各年现金流量NCF2-11=300（万元），计算该项目B方案的净现值指标，并据以评价该方案的财务可行性。

参考答案和解析

正确答案：
(1)该项目涉及固定资产投资、无形资产投资和流动资金投资，因此属于完整工业投资项目。
原始投资额＝450+50+30＝530(万元)
(2)经营成本＝40+5+0.8+4.2＝50(万元)
(3)应交增值税＝(240—40)×17%＝34(万元)
应交消费税＝240×10%＝24(万元)
应交营业税＝50×5%＝2.5(万元)
(4)营业税金及附加＝24+2.5+(34+24+2.5)×(7%+3%)＝32.55(万元)
(5)年折旧＝(450+12－12)/6＝75(万元)
投产后1～5年无形资产年摊销额＝50/5＝10(万元)
投产后第1～5年不包括财务费用的总成本费用=50+75+10=135(万元)
投产后第6年不包括财务费用的总成本费用＝50+75＝125(万元)
(6)息税前利润＝营业收入－不包括财务费用的总成本费用－营业税金及附加
投产后第1～5年每年的息税前利润＝290－135－32.55＝122.45(万元)
投产后第6年的息税前利润＝290－125－32.55＝132.45(万元)
(7)NCF₀＝一450(万元)
NCF_l＝O
NCF₂＝－(50+30)＝－80(万元)
NCF_3～7＝122.45×(1－20%)+75+10＝182.96(万元)
NCF₈＝132.45×(1－20%)+75+12+30＝222.96(万元)
(8)甲项目净现值＝182.96×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，2)+222.96×(P/F，10%，8)－80×(P/F，10%，2)－450
＝182.96×3.7908×0.8264+222.96×0.4665－80×0.8264－450
＝573.162+104.011－66.112－450
＝161.06(万元)
(9)乙项目净现值=118×(1+10%)＝129.8(万元)
(10)计算期6和8的最小公倍数为24
甲项目调整后的净现值＝161.06+161.06×(P/F，10%，8)+161.06×(P/F，10%，16)＝161.06×[1+(P/F，10%，8)+(P/F，10%，16)]＝271.24(万元)
乙项目调整后的净现值
＝129.8+129.8×(P/F，10%，6)+129.8×(P/F，10%，12)+129.8×(P/F，10%，18)
＝129.8×[1+(P/F，10%，6)+(P/F，10%，12)+(P/F，10%，18)]
＝267.78(万元)
所以，甲项目更优。
(11)最短计算期为6年
甲项目调整后的净现值＝161.06/(P/A，10%，8)×(P/A，10%，6)＝131.49(万元)
由于131.49万元大于乙项目的净现值129.8万元；所以，甲项目更优。

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