甲公司是一家中央企业上市公司，采用简化的经济增加值（EVA）业绩考核办法进行业绩计量和评价，相关资料如下： （1）甲公司2018年年末和2019年年末部分资产负债表项目如下：（3）甲公司的平均资本成本率为5.5%。 要求： （1）计算2019年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本占用和简化的经济增加值。 （2）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。

研究开发费用调整项＝研究与开发费用＋当期确认为无形资产的研究与开发支出＝1.8＋1.2＝3（亿元）
　　税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研发费用调整项－非经常性损益调整项）×（1－25%）
　　即：税后净营业利润＝9.6＋（26＋3－6.4）×（1－25%）＝26.55（亿元）
　　平均所有者权益＝（600＋550）/2＝575（亿元）
　　平均负债合计＝（850＋780）/2＝815（亿元）
　　平均无息流动负债＝（150＋250）/2＝200（亿元）
　　平均在建工程＝（180＋200）/2＝190（亿元）
　　调整后资本＝（平均所有者权益＋平均负债－平均无息流动负债－平均在建工程）＝575＋815－200－190＝1000（亿元）
　　经济增加值＝税后净营业利润－调整后资本×平均资本成本率＝26.55－1000×5.5%＝－28.45（亿元）

（1）资产负债率=9120/12000=76%，所以资本成本率=5.5%+0.5%=6%
（2）平均所有者权益=（2880+2875）/2=2877.5（万元）
平均负债=（9120+8625）/2=8872.5（万元）
平均无息流动负债=（2000+1900）/2+（350+400）/2+（800+750）/2=3100（万元）
平均在建工程=（2500+2000）/2=2250（万元）
调整后资本=2877.5+8872.5-3100-2250=6400（万元）
（3）调整后税后净营业利润=1200+（200+240+120）×（1-25%）=1620（万元）
（4）简化的经济增加值=1620-6400×6%=1236（万元）
（5）优点：
①经济增加值最直接的与股东财富的创造联系起来，在这个意义上说，它是唯一正确的业绩计量指标，它能连续地度量业绩的改进。
②经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，它还是一种全面财务管理和薪金激励体制的框架。经济增加值的吸引力主要在于它把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了。
③在经济增加值的框架下，公司可以向投资人宣传他们的目标和成就，投资人也可以用经济增加值选择最有前景的公司。经济增加值还是股票分析家手中的一个强有力的工具。
缺点：
①经济增加值是绝对数指标，它的缺点之一是不具有比较不同规模公司业绩的能力。
②经济增加值也有许多和投资报酬率一样误导使用人的缺点。
③由于计算经济增加值时，对于调整项目以及资本成本的确定存在分歧，无法建立一个统一的规范。而缺乏统一性的业绩评价指标，只能在一个公司的历史分析以及内部评价中使用。

1.普通股权益资本成本
　　＝3%＋1.2×（13%－3%）＝15%
　　长期资本账面平均值＝（2500＋2500）/2＋（1200＋1200）/2＋[（5000＋900）＋（5000＋1700）]/2
　　＝2500＋1200＋6300
　　＝10000（万元）
　　加权平均资本成本＝8%×（1－25%）×（2500/10000）＋10%×（1200/10000）＋15%×（6300/10000）＝12.15%
2,调整后的税后净营业利润＝净利润＋（利息支出＋研发费用调整项－非经常性收益×50%）×（1－所得税税率）＝1155＋（200＋360－400×50%）×（1－25%）＝1425（万元）
　　平均无息流动负债＝[（1165＋30＋140＋95）＋（1350＋35＋100＋140）]÷2＝1527.5（万元）
　　平均在建工程＝（1350＋2240）÷2＝1795（万元）
　　调整后的资本＝平均所有者权益＋平均负债－平均无息流动负债－平均在建工程＝（12025＋11030）÷2－1527.5－1795＝8205（万元）
　　2014年度的经济增加值＝税后净营业利润－调整后的资本×平均资本成本率＝1425－8205×12.15%＝428.09（万元）

经济增加值考虑了所有资本的成本，更真实地反映了企业的价值创造能力，选项A的说法正确；经济增加值是绝对指标，不便于比较不同规模公司的业绩，选项B的说法正确；经济增加值能有效遏制企业盲目扩张规模以追求利润总量和增长率的倾向，引导企业注重长期价值创造，选项C的说法正确；经济增加值把资本预算、业绩评价和激励报酬结合起来了，不仅仅是一种业绩评价指标，还是一种全面财务管理和薪酬激励框架，选项D的说法错误。

特殊的经济增加值要使用公司内部的有关数据进行调整。调整结果使得经济增加值更接近公司的市场价值。

（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）。
普通股权益资本成本=3%+1.2 *(13%-3%)=15%
长期资本账面平均值=（2 500+2 500）/2+（1 200+1 200）/2+(5 000+900)/2+(5 000+1 700)/2=2 500+1
200+6 300=10 000(万元）
加权平均资本成本=8%*(1-25%)*2500/10000+10%*1200/10000+15%*6300/10000=12.15%。
（3）计算20l4年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值。（注：除平均资本成本率按要求（1)计算的加权平均资本成本外，其余按国资委2013年1月1曰开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算。）
调整后的税后净营业利润=净利润+(利息支出+研发费用调整项-非经常性收益）*(1-所得税税率）=1
155+(200+360-400)*(1-25%)=1 275(万元）
平均无息流动负债=[(1 165+30+140+95)+(1 350+35+100+140)]+2=1 527.5(万元）
平均在建工程=(1,350+2 240)+2=1 795(万元）
调整后的资本=平均所有者权益+平均负债-平均无息流动负债-平均在建工程=(12 025+11 030)+2-1
527.5-1 795=8 205(万元）
2014年度的经济增加值=税后净营业利润-调整后的资本*平均资本成本率=1 275-8 205 *
12.15%=278.09(万元）
（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
优点：经济增加值是最直接与股东财富创造相联系的财务指标，追求更高的经济增加值就是追求更高的股东价值；经济增加值不仅仅是一种业绩评价指标，还是一种全面财务管理和薪酬激励体制的框架。
缺点：不具有比较不同规模公司业绩的能力；经济增加值不能正确反映处于不同成长阶段公司的经营业绩；在计算经济增加值时，对净利润的调整及资本成本的确定还存在许多争议。