下列关于两种证券组合的有效集的说法中，正确的是( )。A．离开最小方差组合点，无论增加或减少投资于风险较大证券的比例，都会导致标准差的小幅上升B．组合中投资于风险较大的证券比例越大，组合的标准差就越大C．最小方差组合以下的组合是无效的D．最小方差组合点到最高预期报酬率组合点的曲线是有效组合

两种证券组合的机会集是一条曲线（而不是直线），表明存在风险分散效应，选项B错误；有效边界与机会集重合，表明不存在无效集，选项A正确；在不存在无效集的情况下，最小方差组合就是全部投资于组合内风险较低的证券（A证券），选项C正确；由于投资组合的期望报酬率是组合内各资产期望报酬率的加权平均值，因此投资组合的最高期望报酬率就是将全部资金投资于收益最高的证券（B证券），选项D正确。

最小方差组合点可能比组合中报酬率较低的证券的标准差还要小，选项A不是答案；两种证券报酬率的相关系数越大，风险的分散化效应越弱，机会集曲线弯曲程度越小，选项B正确；低于最小方差组合期望报酬率的投资组合，其风险高于最小方差组合，报酬率低于最小方差组合，属于无效组合，选项C不是答案；只有两种证券时，所有的投资机会只能出现在机会集曲线上，不可能在其上方或下方，改变投资比例只会改变在机会集曲线上的位置，选项D不是答案。

根据有效边界与可行集重合可知，可行集曲线上不存在无效投资组合，而A的标准差低于B，所以最小方差组合是全部投资于A证券，即A的说法正确；投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数，因为B的预期报酬率高于A，所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券，即B正确；由于可行集曲线上不存在无效投资组合，因此两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱，C的说法正确；因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券，期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券，所以D的说法错误。考点资本资产定价模型

两种证券组合的机会集是一条曲线（而不是直线），表明存在风险分散效应，选项B错误；有效边界与机会集重合，表明不存在无效集，选项A正确；在不存在无效集的情况下，最小方差组合就是全部投资于组合内风险较低的证券（A证券），选项C正确；由于投资组合的预期报酬率是组合内各资产预期报酬率的加权平均值，因此投资组合的最高预期收益率就是将全部资金投资于报酬最高的证券（B证券），选项D正确。

【答案详解】D。在可行域中难以找到被所有投资者都认为最好的一点。