2015年3月4日，中证500指数为5776点，中证500指数4月期货合约价格为5650点（4月第三个周五为4月17日）。 假设借贷利差为1%，期货合约的交易双边手续费折合0.2个指数点，市场冲击成本0.2个指数点，股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，正确的说法是（）。A、目前不存在期现套利机会B、交易总成本为65点C、无套利区间上界为5864点D、无套利区间下界为5734点
题目
2015年3月4日，中证500指数为5776点，中证500指数4月期货合约价格为5650点（4月第三个周五为4月17日）。 假设借贷利差为1%，期货合约的交易双边手续费折合0.2个指数点，市场冲击成本0.2个指数点，股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，正确的说法是（）。
- A、目前不存在期现套利机会
- B、交易总成本为65点
- C、无套利区间上界为5864点
- D、无套利区间下界为5734点
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第1题：
当股票指数为1210点,对应的期货指数理论价格为1220点,无套利区间上下界幅宽为28点时,（ ）。A.1248点为无套利区间上界
B.1234点为无套利区间上界
C.1206点为无套利区间下界
D.1182点为无套利区间下界答案：B,C解析：无套利区间的上界：F（t.T）+TC=1220+28/2=1234点;无套利区间的下界：F（t.T）-TC=1220-28/2=1206点 -
第2题：
假设2月1日现货指数为1 600点，市场利率为6%，年指数股息率为1．5%，借贷利息差为0．5%，期货合约买卖手续费双边为0．3个指数点，同时，市场冲击成本也是0．3个指数点，股票买卖双方，双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0．6%，5月30日的无套利区是（ ）。A.[-1604．2，1643．2]
B.[1604．2，1643．83
C.[-1601．53，1646．47]
D.[1 602．13，1645．873答案：C解析：由股指期货理论价格的计算公式得，F（2月1日，5月30日）=1600[1+（6%-1．5%）4／12]=1624；股票买卖双边手续费及市场冲击成本为1 600（0．6%+0．6%）=19．2；期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0．6个指数点；借贷利率差成本为点1600 0．5%4／12=2．67点；三项合计，TC=19．2+0．6+2．67=22．47；无套利区间为[1601．53，1646．47]。 -
第3题：
下列关于股指期货期现套利交易的说法，正确的有（）。A.当期货指数在无套利区间内时，套利交易将导致亏损
B.只有当实际的期货指数高于无套利区间下界时，反向套利才能获利
C.只有当实际的期货指数高于无套利区间上界时，正向套利才能获利
D.无套利区间是考虑交易成本后，将期货指数理论价格分别上移和下移所形成的一个区间答案：A,C,D解析：无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的一个区间。在这个区间中，套利交易不但得不到利润，反而可能导致亏损。具体而言，将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。 -
第4题：
假设2月1日现货指数为1 600点，市场利率为6%，年指数股息率为1．5%，借贷利息差为0．5%，期货合约买卖手续费双边为0．3个指数点，同时，市场冲击成本也是0．3个指数点，股票买卖双方，双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0．6%，5月30日的无套利区是（ ）。A. [-1604．B，1643．2]
B. [1604．2，1643．83
C. [-1601．53，1646．47]
D. [1602．13，1645．873答案：C解析：由股指期货理论价格的计算公式得，F(2月1 日，5月30日)=1600[1+(6%-1．5%)4／12]=1624；股票买卖双边手续费及市场冲击成本为1 600(0．6%+0．6%)=19．2；期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0．6个指数点；借贷利率差成本为点1600 0．5%4／12=2．67点；三项合计，TC=19．2+0．6+2．67=22．47；无套利区间为[1601．53，1646．
47]。 -
第5题：
若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为20
个指数点，则该合约的无套利区间( )。A: [2498．75，2138.75]
B: [2455，2545]
C: [2486.25，2526．25]
D: [2505，2545]答案：A解析：
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第6题：
假设8月22日股票市场上现货沪深300指数点位1224.1点，A股市场的分红股息率在2.6%左右，融资（贷款）年利率r=6%，期货合约双边手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点，股票交易双边手续费以及市场冲击成本为1%，市场投资人要求的回报率与市场融资利差为1%，那么10月 2日到期交割的股指期货10月合约的无套利区间为（）。
- A、[1216.36，1245.72]
- B、[1216.56，1245.52]
- C、[1216.16，1245.92]
- D、[1216.76，1246.12]
正确答案:A -
第7题：
假设2月1日现货指数为1600点，市场利率为6%，年指数股息率为1.5%，借贷利息差为0.5%，期货合约买卖手续费双边为0.3个指数点，同时，市场冲击成本也是0.3个指数点，股票买卖双方，双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的0.6%，5月30日的无套利区是（）。
- A、［1604.8，1643.2］
- B、［1604.2，1643.8］
- C、［1601.53，1646.47］
- D、［1602.13，1645.87］
正确答案:C -
第8题：
若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4%，指数股息率为1%（均按单利计），据此回答。若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利，期现套利的成本为20个指数点，则该合约的无套利区间（）。
- A、[2498.75，2538.75]
- B、[2455，2545]
- C、[2486.25，2526.25]
- D、[2505，2545]
正确答案:A -
第9题：
单选题4月1日，3个月后交割的股指期货对应的现货指数为1400点。若借贷利率差为0.5%，期货合约买卖双边手续费和市场冲击成本均为0.2个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本均为成交金额的0.6%，则该期货合约期现套利的无套利交易区间的上下幅宽为（ ）点。（采用单利计算法）[2017年5月真题]A33.6
B37.1
C33.4
D37.9
正确答案： A解析：
股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为：1400×1.2%＝16.8（点）；期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.4个指数点；借贷利率差成本为：1400×0.5%×3÷12＝1.75（点）；三项合计，TC＝16.8＋0.4＋1.75＝18.95（点）。上下界幅宽为2×18.95＝37.9（点）。 -
第10题：
单选题对股票指数期货来说，若期货指数与现货指数出现偏离，当( )时，就会产生套利机会。（考虑交易成本）A实际期指高于无套利区间的下界
B实际期指低于无套利区间的上界
C实际期指低于无套利区间的下界
D实际期指处于无套利医间
正确答案： C解析： -
第11题：
多选题2015年3月4日，中证500指数为5776点，中证500指数4月期货合约价格为5650点（4月第三个周五为4月17日）。 假设借贷利差为1%，期货合约的交易双边手续费折合0.2个指数点，市场冲击成本0.2个指数点，股票交易双边手续费及市场冲击成本为1%，正确的说法是（）。A目前不存在期现套利机会
B交易总成本为65点
C无套利区间上界为5864点
D无套利区间下界为5734点
正确答案： C,B解析： 暂无解析 -
第12题：
单选题（2）假设借贷利率差为1%。期货合约买卖手续费双边为0.5个指数点，同时，市场冲击成本为0.6个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为交易金额的0.5%，则下列关于4月1日对应的无套利区间的说法，正确的是（ ）。A借贷利率差成本是10.25点
B期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本是1.6点
C股票买卖的双边手续费及市场冲击成本是32点
D无套利区间上界是4152.35点
正确答案： A解析：
借贷利率差成本为4100×1%×（3/12）＝10.25（点），期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.5＋0.6＝1.1（点），股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为4100×1%＝41（点），无套利区间上界为4140＋10.25＋1.1＋41＝4192.35（点）。 -
第13题：
对股票指数期货来说，若期货指数与现货指数出现偏离，当（ ）时，就会产生套利机会。
（考虑交易成本）A.实际期指高于无套利区间的下界
B.实际期指低于无套利区间的上界
C.实际期指低于无套利区间的下界
D.实际期指处于无套利区间答案：C解析：考虑交易成本，当实际期指高于无套利区间的上界，或实际期指低于无套利区间的下界时，存在套利机会。 -
第14题：
假定年利率为8%，年指数股息率d为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%，则4月1日的无套利区间是（）。A.［1600，1640］
B.［1606，1646］
C.［1616，1656］
D.［1620，1660］答案：B解析：假设TC为所有交易成本的合计数，则无套利区间的上界应为：F(t,T)+TC=S(t)［1+(r－d)·(T－t)/365］+TC，而无套利区间的下界应为：F(t,T)－TC=S(t)［1+(r－d)·（T－t）／365］-TC。其中：t为所需计算的各项内容的时间变量；T代表交割时间；T-t就是t时刻至交割时的时间长度；S(t)为t时刻的现货指数；F(t，T)表示T时交割的期货合约在t时的理论价格（以指数表示）；r为年利息率；d为年指数股息率。所以，F（t，T）=S(t)［1+(r－d)×(T－t)/365］=1600×［1+(8%－1.5%)×90/365］≈1626;TC=0.2+0.2+1600×0.5%+1600×0.6%+1600×0.5%×(3/12)=20。因此，无套利区间为：［1626-20,1626+20］，即［1606,1646］。 -
第15题：
以下关于股指期货期现套利的说法，正确的是（）。A.当实际期指价格低于无套利区间的下界时，正向套利才能获利
B.当实际期指价格高于无套利区间的上界时，正向套利才能获利
C.股指期货的理论价格减去交易成本后，成为无套利区间的上界
D.股指期货的理论价格加上交易成本后，成为无套利区间的下界答案：B解析：将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界，将期指理论价格下移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的下界，只有当实际的期指高于上界时，正向套利才能够获利；反之，只有当实际期指低于下界时，反向套利才能够获利。 -
第16题：
影响股指期货期现套利无套利区间的主要因素是（）。A.股票指数
B.合约存续期
C.市场冲击成本和交易费用
D.交易规模答案：C解析：在股指期货期现套利中，无套利区间的上下界幅宽主要是由交易费用和市场冲击成本这两项因素所决定的。 -
第17题：
2015年3月4日，中证500指数为5776点，中证500指数4月期货合约价格为5650点（4月第三个周五为4月17日）。 假设无风险年利率为6%，分红年股息率为2.6%，借贷利差为1%，正确的说法是（）。
- A、存在套利机会，应该买入期货卖出现货
- B、存在套利机会，应该买入现货卖出期货
- C、4月股指期货合约理论价格为5799点
- D、4月股指期货合约理论价格为5789点
正确答案:A,C -
第18题：
11月19日，沪深300指数收盘价为1953.12。假设该日市场无风险利率为4.8%，预计当年沪深300指数成分股年分红率为2.75%。股票买卖双边手续费为成交金额的0.3%，股票买卖双边印花税为成交金额的0.1%，股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.5%，股票资产组合模拟指数跟踪误差为指数点的0.2%，借贷成本为3.6%，期货买卖双边手续费为0.2个指数点，期货买卖冲击成本为0.2个指数点，则此时12月19日到期的沪深300指数12月份合约期价为（）点时，存在套利空间。
- A、1950.6
- B、1969.7
- C、1988.4
- D、1911.4
正确答案:C,D -
第19题：
假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应，该组合的市值为100万元，假定市场年利率为6%，且预计1个月后可收到1万元的现金红利。 假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成本，其中期货合约买卖手续费双边为2个指数点，市场冲击成本也是2个指数点；股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5％；借贷利率差为成交金额的0.5％。无套利区间为（）。
- A、（9932.5，10165.5）
- B、（10097，10405）
- C、（10145.6，10165.3）
- D、（10100，10150）
正确答案:A -
第20题：
多选题假设借贷利率差为1%。期货合约买卖手续费双边为0.5个指数点，同时，市场冲击成本为0.6个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为交易金额的0.5%，则下列关于4月1日对应的无套利区间的说法，正确的是（ ）。A借贷利率差成本是10.25点
B期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本是1.6点
C股票买卖的双边手续费及市场冲击成本是32点
D无套利区间上界是4152.35点
正确答案： A,B解析： 借贷利率差成本为4100×1%×（3/12）=10.25（点），期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.5+0.6=1.1（点），股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为4100×1%=41（点），无套利区间上界为4140+10.25+1.1+41=4192.35（点）。 -
第21题：
单选题假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%；投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%。则4月1日的无套利区间是（ ）。A[1600，1640]
B[1606，1646]
C[1616，1656]
D[1620，1660]
正确答案： C解析：
F（t，T）＝S（t）[1＋（r－d）×（T－t）/365]＝1600×[1＋（8%－1.5%）×90/365]≈1626；TC＝0.2＋0.2＋1600×0.5%＋1600×0.6%＋1600×0.5%×（3/12）＝20；无套利区间为：[1626－20，1626＋20]＝[1606，1646]。 -
第22题：
单选题影响股指期货期现套利无套利区间的主要因素是（）。A市场冲击成本和交易费用
B合约存续期
C交易规模
D股票指数
正确答案： B解析： -
第23题：
单选题假设6月30日为6月期货合约的交割日，年利息率r为5%，年指数股息率d为1.5%。4月1日的现货指数为1400点，借贷利率差为0.5%，期货合约买卖双边手续费和市场冲击成本均为0.2个指数点，股票买卖的双边手续费和市场冲击成本均为成交金额的0.6%。若采取单理计算法，4月1日该期货合约无套利交易区间的上下幅宽为（）点。A33.6
B37.1
C33.4
D37.9
正确答案： A解析：